谢谢主持人，谢谢北京大学中国企业法律风险管理研究中心，非常荣幸今天有机会和在坐领导、专家、学者、同行进行一次交换。我们这个单元题目非常的宽泛，我打算在中间讲一个比较小的题目。
首先从风险管理的理解来开始，所谓风险管理我们理解是对影响企业目标实现不确定性事件进行辨认和评估，并且采取应对措施，把它控制在可接受范围内的进程。普通以为风险管理有以下三个阶段的任务，首先是风险辨认，第二是风险评估，第三是风险的应对。从这个大的立足点开始，我是想要讲这么一个小的题目，就目前上市公司及其高管所面临法律风险之一是违反公司高管近期数持股转让限制的规定。证监会行政规章和交易所交易规则来看，对高级管理职员对近支属持股有非常严格限制。大致有这些，遭到董监高承诺在一定期限内不转让股份受他自己承诺限制。第二董监高在离职半年之内不得转让持股，第三每年转让股份不得超过所持总公司股份25%，所持本公司股份自公司股票上市交易一年内不得转让。第四上市公司董监高不得买卖本公司股票，公司定期公告前30日内，所有能够对本公司股价产生重大影响，及决策进程中依法表露后两个工作日内等等。第五董监高和持股5%的股东，持有股票6个月之内卖出这些收益回公司所有。第六，对董监高，对配偶持有公司股份交易窗口期有制止性明文规定。这些所有规定，要说普通的董监高，就算是研究证券法我本人看到这些规定的时候也觉得非常难以记忆，非常复杂。这些规定法律规定，就是公司法142条对股份制公司的董监高的持股限制的规定，有根据。再比如说短线交易来讲，鉴于证券法的47条第一款，这个有规定。另外一方面来讲，证监会交易所在董监高及其配偶持股配置方面作出相干扩大性规定。包括刚才讲到作为上市公司董监高的配偶或是直接支属来讲，他在交易股票来讲是有诸多限制，特别是股份交易所谓制止交易窗口期进行交易的话有相当***律风险，规则不答应。
接下来违反这些规定有甚么后果？以上海交易所为例，09、2010年期间由于违规买卖本公司股份行为给予26名上市公司董监高通报批评，。证监会的处罚有正告、罚款等等，就短线交易违法行为，09年引进了行政处罚条款，全球第一个对短线交易 {汤欣：防范内幕交易的风险立法需检讨 http://www.fWjiA.COm欢迎您访问范--文.之.家} 设置行政处罚的法律。
上述法律法规和规则规定为上市公司董监高和它的近支属交易股份构成相当程度的法律风险。规定这些规定理由是甚么？大致是内幕交易风险防范。以为董监高有内幕交易事项，它的近支属可能知道内幕交易有关信息。假如说答应他们在买卖股票时候从中获利，可能对证券市场公正性和其他交易者的公平性产生侵害。但是应当说对上述规定来讲，马上会提出来非常严厉的题目，为甚么？限制董监高的持股和股份公司股份转让，和公司法提出股份自由转让原则冲突。特别是对董监高近期配偶个人财产权有所限制。限制来讲，对董监高持有本公司股份的动机也是我们公司治理的时候通常会说所谓加强董监高和他所任职公司一个利害关联度，鼓励主人公责任感这些立法基础的可能会构成障碍。
这样看是防范潜伏内幕交易，但是对近支属持股应当加以检讨，对上述规定我觉得两个方面要提出来非常严厉题目的。第一，行政规章和交易所的规定，假如对董监高近期配偶持股限制有所限制，乃至于制止的话，在现行法律之外作出限制和制止是否是需要得到法律明显授权。其中包括，假如说证监会授权给交易所进行限制的话，证监会本身要有行政授权权利才可以。这方面来讲，有人反映，交易所方面可能会反映说董监高在任职时候都要跟交易所签署声明承诺书，都有对交易所进行服从各种条款。题目在于这类声明和承诺书构成一个合同的话，其中会不会有说违反合同法所规定的标准条款，因此在法律效力方面应当遭到质疑的可能性。假如是有的话，据声明和承诺书对股份交易自由交易限制和财产权的限制，这样的理由和正当性基础值得质疑。
第二要提出的题目是即使我们需要防范内幕交易的风险，有无办法我们采取更明确和效力较少的方法一样到达立法目的。国外有相当丰富研究证明，假如说采取董监高在触犯自己的股权的时候，不论是买进卖出，提早若干天进行市场公示办法的话，一方面防范内幕交易，减少董监高因此由于内幕信息取得可能从事不公平交易行为带来不公正收益这样的困难。另外一方面来讲，的确可能能够解决一些法律不正当来干预财产权的处理和股份转让限制这方面。
在此方面来讲，我们是提出这样的可能的建议，能不能采用用法律立法方式要求董监高在转让自己持股的时候或是买进新股份的时候提早两天加以公告，由此替换现在纷纭复杂的证监会规章、交易所规则难以把握而且又非常多限制，带来很多法律事物方面困难一系列的题目，能够以比较小本钱到达我们立法规定的目的。，公平化。包括最近媒体热议的对投资基金工作职员可以来交易股份，这在未来投资基金修改的时候法律当中会以立法17条之一来作出规定。未来对证券法的43条，对证券工作职员不正当部份，可以倒逼法律删除，减少没必要要法律企 { 本.文,来.源,于.范,文.之,家.网,汤欣：防范内幕交易的风险立法需检讨(2)www.fwjiａ.com 】 业风险的题目，谢谢。
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