[论文关键词]筹资；投资；资本营运
[论文摘要]企业财务风险从表现形态看，主要体现在筹资风险、投资风险与资本营运风险上，针对企业中存在的财务风险适时提出相应的防范措施成为企业经济活动需要解决的重要课题。
在经济活动中，财务管理在企业的各种管理中处于战略核心地位。其中对财务风险的认识、防范和控制的研究已经成为当今企业所面临的重要课题。
财务风险分狭义的财务风险与广义的财务风险，狭义的财务风险是指企业的筹资风险，即由于企业的筹资行为引起的债务资本比率变化而带来的风险；广义的财务风险是指企业生产经营过程中所形成的风险，主要包括筹资、投资、运营等活动中所面临的风险。
一、财务风险
（一）筹资风险
筹资风险又称狭义的财务风险（FinancialRisk），是指企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及到期不能偿付本息的风险。它具有三个特征：(1) 客观性。不同的筹资方式会产生不同的筹资风险，而且筹资金额越大，其风险也就越大。(2) 不确定性。由于企业造成筹资风险原因的多元性和复杂性，使得总资产报酬率与资本成本率的偏离就带有一定程度的不确定性。(3) 损失性。一是由于管理者筹资决策失误，使企业在长时期内蒙受损失；二是由于盲目举债经营，使资本结构比例失调，导致企业损失。
筹资风险有借入资金的风险、自有资金的风险和资本结构风险三种表现形式。企业的资金来源分为借入资金和自有资金。借入资金的风险表现为不能产生预期效益而导致企业不能及时、足额地还本付息，使企业付出更高的经济和社会代价。自有资金的风险表现为资金使用效果低下，不能达到投资者所期望的投资报酬水平，从而引起企业效益下降。企业资本结构的不合理，也会对资本成本及资金使用效率及借入资金的偿还和投资报酬期望的实现有较大影响。
筹资风险的产生既有内因作用，又有外因影响。筹资风险的内因主要包括负债规模、负债利息率和负债的期限结构。筹资风险的外因，主要是指经营风险、经营活动的现金净流量和流动资产的速动性。
（二）投资风险
投资风险是指企业的投资能否按期如数回收并补偿资金成本，以及能否获得投资报酬的风险。目前，企业在投资风险中存在着四个主要问题。一是在资本运作中有关企业价值的估价问题。二是风险项目的评价问题。三是投资规模问题。四是控制比例问题。
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在这里主要对四个方面做简单的介绍。在企业价值评估方面，主要是因过高地估计自己企业的价值而难以找到合作伙伴。在项目评价方面，可以采用一个公式：VPSE。其中，V表示对投资项目的评价；P表示产业前景,包括市场规模、市场需求、市场增长潜力、进入市场渠道等因素；S表示商业模式，包括设备因素与财务因素，如产品的独特性、可销售性、技术水平、专利化程度、投资回报、变现能力等；E表示创业团队，包括管理能力和市场风险，如管理技能、对付经济条件变化等能力。为了操作方便，可根据需要对上述三个方面分别确定一个权数，并对每个方面划分若干等级且计分，最后根据综合得分对风险项目进行取舍。投资规模方面，对于大的投资项目，不宜全额投资，应积极寻找投资伙伴，以分散风险。控制比例方面。一般来讲，投资方越多，控制的比例可小一点，投资方越少，控制的比例可大一点。
（三）资本营运风险
一般说来，公司的资本营运活动有两个动机、五个因素。两个动机是：追求利润最大化动机，竞争压力动机。五个因素是：经济协同因素（公司规模经济）、财务协同因素（合理避税、增加收益）、提高企业发展效率因素（降低进入新行业的难度、降低企业发展的成本和风险）、市场份额效应、企业战略发展因素。
随着世界范围内新一轮产业结构调整正在进行，企业竞争加剧，为追求规模经济效益，国内外强势企业实施兼并、收购、重组等战略司空见惯。绝大多数企业，为了生存发展，都要采取调整产品结构、改造落后的技术设备等措施，这必然要付出高成本，但影响资本营运的五个因素不协调却导致企业日常资金管理和资本运营风险随时存在。
二、财务风险的防范
（一）加强对筹资风险的防范。
首先，要充分利用和加强控管自有资金，对各种借支款项要严格审批并及时催收。其次，优化资本结构，使债务资本和自有资本比例适当，形成总风险最低的融资组合。第三，长短期债务资本的布局要合理，避免债务资本的还本付息期过于集中。第四，降低成本，提高资金的使用效益。确保企业的偿债能力和盈利能力。
（二）加强对投资风险的防范
首先，要根据企业的事情情况，在资金运转良好或有剩余资金的情况下才考虑投资。第二，拟定严谨的投资计划，要对投资项目进行投资分析和风险评估，以避免造成资金短缺甚至亏损倒闭。第三，规划投资取向，根据产品、行业及期限的投资形成最佳组合，把收益性、风险性、可持续性有机统一起来。
（三）加强对资金回收风险的防范
首先，应全面预测资金来源、资金使用、资金分配等因素对资金回收的影响，以确保资金的营运安全。其次，建立应收账款的回收制度以规避风险：一要建立信用评估制度，对不同的客户相对于不同的信用期间、信用额度和现金折扣，制定不同的资信等级和信用对策。二要权衡现销和赊销之间的利弊，原则上赊销所增加的盈利不能超过所增加的成本。三是定期编制账龄分析表，并对应收账款回收情况进行监督，必要时采取法律手段追索债权。四是控制存货销售变现，不能长期滞压。可通过安全储备、合理订销、监控结构等手段优化管理。
（四）加强收益分配风险的防范
收益分配风险的防范要从现金流入和流出两方面着手：一方面要对现金流入实行控制，另一方面要考虑股利政策的现金流出及企业与员工利益的分配关系。两方面相互结合，制定合理的收益留存和分润分配政策，达到现金流入与流出相互配合、协调，从而降低风险。
财务风险防范是个系统的工程，为了有效防范可能发生的财务风险，企业必须从长远利益出发，建立和健全企业财务风险的防范机制，提高企业抗击财务风险的能力。
[参考文献]
[1] 彭韶兵，《财务风险机理与控制分析》[M].上海立信会计出版社，2001年版。
[2] 乔运锋，企业财务风险的防范措施[J].合作经济与科技，2005.4上一页[1][2]